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A股沉醉，五粮液成深市首只万亿市值个股！白酒板块股价泡沫到了巅峰时刻？亲亲我的未婚妻

继贵州茅台（600519.SH）后，A股白酒板块又有个股——五粮液（000858.SZ）市值也突破万亿元了。

11月5日早间开盘后不到半个小时，五粮液总市值就“站上”1万亿元大关，成为深市首只市值过万亿元的个股。截至下午收盘时，五粮液股价涨2.53%，报259.41元/股。当天白酒个股股价表现抢眼的，不只是五粮液，酒鬼酒（000799.SZ）和老白干酒（600559.SH）双双涨停，另外伊力特（600197.SH）、迎驾贡酒（603198.SH）和古井贡酒（000596.SZ）这些股票涨幅也超过6%。贵州茅台（600519.SH）涨1.31%，股价1721.90元，最新市值21630亿元。

今年以来，白酒行业曾受疫情短暂影响，不过，随着疫情因素缓解，板块估值报复性反弹，并不断创出新高。

此次白酒股价大涨背后，三季报业绩改善被视为是主要原因，A股18家上市酒企，有13家企业今年第三季度归属于母公司股东的净利润环比增长率呈现正数，其中，水井坊（600799.SH）、山西汾酒（600809.SH）和老白干酒的环比增长率超过100%。

如今，随着五粮液市值“挤入”万亿元市值阵营后，是否代表着整个白酒板块估值泡沫到了巅峰时刻？对此，市场仍存有分歧。

A股已沉醉

“喝酒吃药”，成为A股市场近几年以来的行情风景线。按照申万行业分类，年初至今，医药生物、食品饮料总市值分别增长72%和61%，在28个一级行业中名列前茅。

食品饮料行业中可谓明星荟萃，尤其是白酒板块，贵州茅台总市值一骑绝尘，酒鬼酒年初至今涨幅超过2倍，金徽酒年初至今涨幅也接近2倍，泸州老窖的涨幅超过1倍，贵州茅台年初至今涨了47%。

白酒板块中市值排名第二的五粮液，在近几个交易日股价连创新高之后，终于站上了万亿市值的平台。三季报显示，今年1-9月，公司实现营业收入约424.93亿元，同比增长14.53%；归属于上市公司股东的净利润约145.45亿元，同比增长15.96%。

川财证券分析师欧阳宇剑认为，在消费升级的背景下，高端酒批价持续上行为酒企打开提价空间，价格成为当前酒企增长的主要驱动力。酒企渠道库存整体较为健康，预计白酒行业消费量趋于稳定，未来价格整体随着消费能力的提升具备较大提升空间。在高端消费力旺盛以及行业竞争格局优化的背景下，拥有高端产品的酒企将更具竞争力，业绩确定性更高。

从行业整体来看，包括*ST皇台（000995.SZ）在内，白酒板块总市值增长逾60%，推动整个食品饮料行业市值增长超6成，使其增速在28个申万一级行业中排名第4。

截至目前，A股白酒行业整体市值已达到4.3万亿，年初以来市值涨幅超过60%。作为申万二级子行业，其市值已经超越了80%的申万一级行业。

博时新兴消费基金经理、博时消费创新混合基金经理王诗瑶在接受第一财经记者采访时表示，今年以来，以食品饮料为代表的消费板块涨幅靠前，主要有两个方面的因素驱动，一个是与疫情相关和疫情后经济恢复的受益板块，另一个是受流动性因素影响，以白酒为代表的核心资产走出了一波行情。

不过，在“喝酒吃药”行情内部也出现了分化。公募基金三季报显示，三季度，偏股型基金在行业配置上，大幅加仓了消费板块，相比之下，TMT、医药生物等板块的基金仓位有所调减。从行业持股比例来看，2020年三季度食品饮料占比达15.7%。

在2020年三季度基金重仓的前20只股票中，食品饮料行业占了4只，除伊利股份（600887.SH）之外，其余3只均为白酒股：贵州茅台、五粮液和泸州老窖，其中，贵州茅台仍为基金持股总市值最高的股票。

而就在公募基金加仓的同时，北向资金则在撤离，截至11月4日，北向资金在五粮液的持股规模为2.4亿股，今年4月份最高达到3.6亿股，自下半年开始，减仓明显。在贵州茅台上也呈现出同样的趋势，目前北向资金持有贵州茅台1.01亿股，今年2月份这一数字曾达到1.07亿股。

还要醉多久？

从估值来看，目前白酒板块估值都处于历史高位。

申万行业指数来看，目前食品饮料板块整体市盈率为45.2倍，位于申万一级行业中上游位置。其中，白酒行业市盈率为49倍，处于十年来最高值，未来是否还具有持续上涨的空间？

山西证券分析师和芳芳认为，目前食品饮料估值位于历史高位水平，主要在于其业绩确定性较高，受到资金追捧，白酒板块内龙头股以及食品股股价连创新高。虽短期估值较高，但应重视行业的长期价值。坚守确定性阵地，寻找低估值品种。

“我觉得白酒股现在只是有点高估，还未到泡沫时刻，在消费板块里，白酒股估值相对还是偏低的，白酒板块用现在流行的说法就是‘最好的赛道’。”苏州新锦和投资发展有限公司投资总监曹卫文也对第一财经记者说。

渤海证券在11月5日发布的研报中认为，三季报已验证白酒板块基本度过了最坏的时点，除高端白酒持续坚挺外，次高端大单品也逐渐展现强大的势能。其认为，白酒板块的业绩仍然将环比持续改善，市场需求将会继续得到确认，建议优选确定性较高的高端白酒企业，同时继续关注次高端企业动销具体情况。

“放到当下这个时间点，食品饮料行业的估值已经到了历史相对比较高的水平。市场对很多个股包括核心行业龙头的估值都采取了远期估值的方法，空间可能也不是很大了，目前时间窗口下配置消费股的投资收益比并不是太理想。”王诗瑶说。

王诗瑶认为，从远期估值角度来看，还是会看好整个消费板块，特别是以食品饮料为代表、契合消费新趋势的一些个股机会。具体而言，投资机会将主要来自一些有创新属性的消费类个股，包括涉及新市场、新行业的一些公司。

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