对于大多数人而言，想到牛股，难免会去热门的行业和企业里寻找，市场上对于医药消费TMT以及热门行业的公司的研究也非常多，并且最重要的是，一些公认的优质白马股虽然都是满足好生意和好公司的条件，但往往不满足好价格的条件。

　　“好生意、好公司、好价格”是成功投资者寻找牛股的必要指标，那么在什么领域能大量找到满足“三好”条件的公司呢？传统的消费、医药、TMT行业也是诞生“三好”公司的温床，这些行业中的优秀公司太多太多了，对于大多数人而言，想到牛股，难免会去热门的行业和企业里寻找，市场上对于医药消费TMT以及热门行业的公司的研究也非常多，并且最重要的是，一些公认的优质白马股虽然都是满足好生意和好公司的条件，但往往不满足好价格的条件。所以我认为寻找三好公司的重点应该放在是隐形冠军、沙漠之花和拐点公司这类相对冷门的行业中。

　　这类公司往往因为一些特殊的原因突然一蹶不振或长期萎靡（或是颠覆性的技术，或是自身经营的失误，或是同行业的竞争，或是管理的因素）。在最困难的时候，这类公司没有任何增长，也不会和周期公司一样随着经济周期而复苏。困境反转公司有很多种类型，很多周期股就是最典型的困境反转，但周期股显然不是我们需要研究的重点，我以国企的股票为例，讲一讲怎么样选择优秀的困境反转股票。

　　1、企业是否具有资源禀赋。这里要注意区分，真正的优秀的资源禀赋应该是能够带来持续现金流的好资产，而不是只能一次变现的土地、股权等，如果是因为这类的资产被低估那就是隐秘资产类型的投资了。

　　2、是什么原因导致资源禀赋没能发挥出来（有些公司的缺点是很不利的，但要辩证的看，因为有缺点，股价才会便宜，关键要缺点是不是致命的，有没有可能改进）；

　　3、公司能否有能力通过拆分、重组、多元化发展（或减少多元化）来走出困境，释放资源禀赋的利润；例如破产母公司中含有经营良好的子公司”，一旦子公司拆分，就可能形成困境反转型公司，例如世界最大的玩具连锁企业美国玩具反斗城公司。美国玩具反斗城公司从其母公司州际百货公司（Interstate Department Stores）分拆出来之后独立经营，它的股价上涨了57倍。

　　4、市场是否因为公司处在困境给出了一个很低的价格；典型的如黑天鹅事件，由于短时间市场的导向，很容易把出现黑天鹅事件的公司价格打得一文不值，但事实往往没我们预料的那么严重，那些离不开我们生活的产品最终会走出困境，黑天鹅也成了最佳的买点。比如08年著名的三聚氰胺事件，最后伊利股份成功困境拐点，成为十倍股，又比如核电站泄漏事件等等；

　　5、未来拐点出现的契机在何时。以国企改革为例，股权激励、MBO、员工持股、引入战略投资等都是可能的拐点，具体比如管理层换人后经营方针的变化，垃圾资产的剥离（减少多元化），增加多元化拓展市场，把优质资产分拆上市等。案例：恒顺醋业12年6月份的时候，集团公司的董事长换人了（这还不是上市公司的董事长换人），市场马上就给出反应大涨，因为市场预期董事长换人之后，会把主营之外的垃圾资产剥离。再比如在早之前古井贡，董事长曹杰走马上任后成为十倍股。拐点的契机可能也和政策有关，比如核电、天然气、新能源等，一个政策足矣引发行业拐点。

　　所谓隐形冠军，就是指某公司的产品在公众知名度相对较低，主打产品或是不易受觉察，或是只存在于最终消费品的制造流程当中，或是某种消费品的部件、原料。赫尔曼西蒙（Hermann Simon）是德国著名“隐形冠军”之父。他通过大量数据和事实证明德国经济和国际贸易的真正基石不是那些声名显赫的大企业，而是这些在各自所在的细分市场默默耕耘并且成为全球行业领袖的中小企业。它们在利基市场（niche）中的地位无可撼动，有的甚至占据了全球95%的市场份额（比如德国卷烟机械生产商Hauni）；它们的技术创新遥遥领先于同行，其人均拥有专利数甚至远远超过西门子这样的世界500强公司；但是因为所从事的行业相对生僻、加上专注的战略和低调的风格，它们又都隐身于大众的视野之外。

　　在《隐形冠军》一书中，赫尔曼西蒙曾经将隐形冠军的成功经验归结于：燃烧的雄心、专注到偏执、自己攥紧客户、贴近卓越客户、“非技术”创新、毗邻最强者以及事必躬亲。隐形冠军大量存在于许多并不起眼的细分行业。这些领域的起点低、没有太多门槛限制，但最核心的莫过于一点：专注。无论企业最初从事的是别人不屑做、不能做还是没有想到的特殊领域，它们都做到了持之以恒、坚持到底，绝不轻言放弃，最终获得了不可撼动的市场地位。

　　上文已经介绍过沙漠之花了：一些冷门行业或者夕阳行业由于需求稳定，行业的增速很低（甚至出现0增长），经营不善的弱者一个接一个被淘汰出局，但一些优秀的公司能够凭借自身的技术优势、政策、天然壁垒等其他客观条件，不断地占领市场份额，不断地淘汰同行业的其他公司，使得供应端进一步减少，最终形成寡头垄断。这就是沙漠之花公司。

　　典型例子如空调业的格力。供应端在收缩，而需求端在不断扩张，这是“最好的生意”，也是“好生意”判断的最高标准。当然如果能在高速扩张的热门行业里，寻找到那些需求端在减少的公司，那自然是最佳的选择。只是这些公司出现的概率实在太低，百年都难得一遇（比如可口可乐等极少数伟大的公司）。所以，我一直认为投资者应该把更多的精力放在寻找那些被市场抛弃的冷门行业中的优秀公司，而不是去寻找热门的你搞不懂的高科技公司，毕竟想要在一个低增速的行业里争取到更大的市场份额要远比在一个迅速增长的行业里费尽气力保住日渐萎缩的市场份额来的容易的多。

　　处在冷门行业或困境中的一些优秀的公司可能会因为名字晦涩难懂、业务枯燥厌恶、被谣言包围、被黑天鹅重伤等因素使得机构不愿意持股、分析师不愿意追踪。不过也正是因为市场出现的种种偏见，才导致这些优秀的公司能有非常低的估值，出现及其罕见的绝佳的投资机会，所以，不难理解“好价格”总会在沙漠之花、隐形冠军、拐点公司等这3种类型的公司中出现，抓住这类行业中符合好生意好公司的股票，就抓住真正的高成长股，这也是彼得林奇寻找 Tenbaggers 十倍股的神髓。

　　1、公司的名字听起来枯燥乏味，甚至可笑（名字非常奇怪的公司往往会被低估，因为大众认识不充分，看其名不知其行业。特别中国是散户主导的市场）；

　　不过有一点需要注意一下：沙漠之花基本是行业冠军（隐形或显形），但行业冠军公司不一定是沙漠之花公司。比如A股的宝钢股份，是行业内当之无愧的冠军，也有部分沙漠之花的特质。相比同行业公司的成本、管理优势，在钢铁行业内宝钢在不断的收购兼并做强做大，只能说宝钢股份是细分行业的冠军（不是默默无闻的隐形冠军公司，因为他已经很出名了，市值已经很大了），但不是沙漠之花公司，因为它不满足沙漠之花的重要一个条件：市场的利基，即市场的需求，沙漠之花公司之所以能够高成长的逻辑就是，供给端在收缩的同时需求端没有收缩或小幅收缩，而钢铁股在09年四万亿后，大周期向下，需求开始快速萎缩，所以宝钢不能持续保持高速成长，只能作为强周期股出现业绩反弹。这一类强周期细分行业的龙头很容易被投资者误认为是沙漠之花公司，其实可能是一个陷阱，在周期向下的时候无法通过市场占有率或成本的优势保持优势，因为需求端收缩的太快。

　　截至9月20日发稿，逾20家券商曾在公告中披露公司具有上市公司股权激励行权融资业务试点资格，包括国元证券、中信建投、中国银河、西南证券、兴业证券、国金证券、天风证券、南京证券、太平洋、中泰证券等。...

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　　1、概念股一般是以依靠相同话题，将同类型的股票列入选股标的的一种组合，比如，智能音箱、农业种植等；而题材股是指有炒作题材、处于市场热点的股票，它通常指由于一些突发事件、重大事件或特有现象而使部分个股具有一些共同的...

　　1、可转换债券是发行人本身所在的未来发行的新股，而可交换债券是持有的其他公司的股份；2、可转换债券转股会使发行人的总公的股本扩大；可交换债券换股情况下，不会导致标的公司的总股本发生变化；3、二者转换为股票的期限不同...

　　上市公司总股本可转债股权股票股本新股

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　　1、定义不同。股票是证券的其中一种，而证券除了股票还包括基金和债券等其他证券；2、分类是不同。证券可以分为证据证券、凭证证券和有价证券。股票主要分为普通股、优先股、分销股、垃圾股、蓝筹股等；3、性质不同。证券通常可...

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