原标题：IPO︱起底过去3年、5年、10年上市公司业绩连续增长名单，亮瞎眼！乐视竟然不比腾讯逊色！

　　由于投资收益等非经常性损益经常能够影响最终净利润，为了更真实地反映公司的主业经营情况，文中都是用扣除非经常性损益后的净利润去衡量公司的业绩，相应地，利润增速也都是取扣除非经常性损益后的净利增速。

　　1.扣非净利润连续10年增长的有47家上市公司，这47股最近10年的平均涨幅1239%，跑赢同期大盘706%。

　　2.扣非净利润增速连续5年超过30%的有17家上市公司，这17股最近5年的平均涨幅为696%，跑赢大盘639%。

　　3.扣非净利润增速连续3年超过50%的有10家上市公司，这10股在最近3年的平均涨幅为305%，跑赢大盘172%。

　　1年可能是意外，2年可能是巧合，但净利能在3年、5年、甚至10年连续增长的公司，绝对值得我们重视。

　　这里选出连续3年业绩增速都在100%以上的公司，也就是每年业绩都翻倍的，如下表1，这样的公司共有10家。

　　值得注意的是，表中有3家公司东北证券、国海证券、天路跑输同期市场指数，不过这背后都有特殊原因。

　　得益于中小板指和创业板指在2012年末触底，A股中小创股开启一波长达两年半的上涨行情，市场活跃度大幅提升，这一点直接反映在券商业绩上，相当数量的券商开始扭转此前颓势，开始连续3年增长，东北证券、国海证券也不例外。不过2015年中期意外发生股灾，券商作为受影响最直接的板块，股价跌势也最为惨烈，股灾后的调整幅度远超大盘。

　　另外，天路因为此前业绩不佳，2013年上半年业绩转好趋势还没体现出来，使得投资者信心低迷，其上半年股价接近腰斩，抵消了此后涨幅，从而使得其3年股价表现并不突出。

　　除上述公司外，其他公司股价均表现靓丽，6家公司股价涨幅超过同期市场指数100个百份点以上，九鼎投资、海兰信股价更翻了5倍以上。

　　业绩连续5年增长的公司数量比较多，小编找出了其中比较有代表性的，比如每年增速都在30%以上的公司。

　　从这几年的增速情况来看，乐视网、网宿科技等网络、科技公司业绩增速丝毫不比腾讯逊色。比如最近这些年比较高调的乐视网，其业绩就实现了连年增长，近5年的扣非净利增速就分别达88.53%、31.51%、46.56%、39.59%和60.83%，营业总收入从2011年的5.99亿元增长到2015年的130.17亿元，足足翻了21倍。

　　看看股价表现，着实会惊掉你的下巴：5年以来乐视网股价涨幅高达1505.97%，比同期大盘涨幅高出1452个百分点（大盘涨幅以中证500指数为基准，下同）。

　　另外几只主要是医药和医疗股票，如京新药业、沃华医药、翰宇药业、迪安诊断，以及传媒、环保等行业股票。

　　自2006年至2015年，扣除非经常性损益后，净利润连续10年增长的个股两市仅有47只。银行和医药成为其大本营。

　　医药股有：信立泰、通策医疗、昆药集团、国药一致、东阿阿胶、康美药业、恒康医疗、云南白药、恒瑞医药、华邦健康、恩华药业等。

　　这47只个股中有35只跑赢大盘，跑赢大盘的几率是74.47%；12只跑输大盘，这其中有8只属于银行股，如果扣除银行股，仅双汇发展、中工国际、华侨城A和白云机场4只个股走势弱于同期大盘。

　　走势最好的是三安光电，10年累计涨幅8819%，这意味如果你2006年1月1日买入1万元，持有到2015年12月31日，市值变成了88万元。与股价上涨相伴随的，是业绩的飞速发展：2006年公司营业总收入仅有155万元，但2015年达到48.6亿元。

　　我们非常熟悉的股王贵州茅台涨幅排在第12位，10年间累计上涨1565%。值得一提的是，其营业总收入由2006年的49亿元提升至2015年的334亿元，经营能力十分惊人。

　　相比之下，银行股就非常尴尬了。上榜的10只银行股，除浦发与民生之外，8只银行股近10年虽连续增长，却跑输同期大盘。

　　除了以上白马股，还有哪些公司有机会成为准白马呢？业绩很难预测，来自券商的盈利预测难免有水分，不妨听听上市公司自己的说法。上市公司的股权激励方案中都会有业绩承诺，感觉稍微靠谱点（如果承诺条件达不到，获得激励的董监高就收获不了行权的巨额收益，你说他会不会卖力把公司经营好？）。

　　下表是从最近两年业绩增速均在50%以上且设定了限制性股权激励条件的公司中，筛选出来的名单，这当中，会不会有白马跑出呢！仅供您参考。

　　3、过去八年，哪些公司成为了A股连续增长20%以上的“长跑冠军”？净利润连续多年保持20%以上增长的公司，是投资者梦寐以求的成长股投资标的。

　　数据样本：具有2008-2015年共8年完整财务数据的A股上市公司年度归属母公司净利润同比增长率，共2209家上市公司，17672项数据。（因10年完整数据会提出大量剔除09-11年上市的中小创公司，因此未采用此方案）

　　出乎本人意料的是，2009年和2010年净利润增长的中位数居然达到了27.12%和28.27%，可见当年“四万亿”政策的巨大威力。即便如此，8年均值为11.78%，20%仍可谓是高增长。

　　1年度坐标含义：即17672项数据中有37.25%的比例大于20%。2年度的含义是所有连续两年增长20%及以上的数量，占所有连续两年数量的比率。其余年度意义相同。可以看出，概率呈几何式下降。

　　换句话说，对于任意公司的任意时点，未来三年连续增长20%及以上的概率为8.85%。在预测未来8年时，概率已经下降到了0.54%，约200家里有一家这样的公司。难度可想而知，但这基本上也就是巴菲特老人家的选股标准。

　　1年坐标的含义是：在公司首次出现20%以上增长后，下一年度仍然保持20%以上增长率的概率为45.66%，明显高于37.25%任意选一个年度的先验概率。这说明公司具有继续保持原有增长状态的惯性。但高于20%的概率低于50%，体现出明显的均值回归特性。（要知道上一年度是高于20%，而均值要高于20%较多，而下一年度的低于20%的概率为54.34%，其均值要低于20%较多。）

　　连续2年和3年的数据也加强了这一论断，甚至比一年期还有所下滑，这是否意味着公司在前三年连续保持20%以上增长是越来越困难的，存在着更强的均值回归引力。而我们发现连续4年以上的数据却有了较明显的改善，概率在6年连续时一度达到了61.7%的峰值。

　　这意味着：当公司连续保持20%以上增长的年份越久（从第四年开始），这种增长的惯性就越强（相比于前几年），但仍存在一定程度的均值回归引力。第7年的概率降到了50%，个人分析这与2015年我们经济面临的巨大困境不无关系。

　　而另外一个值得重视的现象就是：分析师与投资者往往根据上市公司前两年的增长速度来预测未来两年的增长情况（几乎超过90%的情形都是如此）。通过上文分析可以看出，他们预测失败的概率接近一半。均值回归是企业增长面对市场竞争或需求天花板必然将面对的一个铁律。而长期增长惯性则是企业拥有保持增长的核心竞争力或护城河的“结果印证”。其内在逻辑则需通过商业分析来进行分析与论证。公司的成长便是在这两个因素共同作用下进行着。通过本文数据分析在较大程度上也印证了上述观点。

　　对17672项数据的区间概率统计，坐标20的含义为小于20%大于等于10%的数据统计。供参考。

　　医药生物、计算机、传媒、房地产、建筑装饰、机械设备几个行业成为了成长股的摇篮。当然，要考虑行业中的上市公司家数对本统计的影响。六、十二家长跑冠军最后放上A股2209家公司中胜出的12家“长跑冠军”。猜猜它们2016年继续保持20%以上增长的概率？

　　注：1、本文未考虑企业增发、并购重组等资本运作对净利润增长的影响。2、本统计数据前几年含有较多新上市公司申报期数据，存在一定的幸存者偏差效应。对增长的概率存在整体的拉动作用。