饿了么与美团点评在国内两强争霸的戏码正在印度上演。背靠蚂蚁金服的印度外卖平台 Zomato 在并购 Uber 在印度的外卖服务平台后，其对手只剩下了有腾讯背景的 Swiggy。本文综合编译自印度科技媒体 Inc42，文章较为详细地透露了此次收购交易的细节以及印度当地投资人与观察家们的反应。

　　刚刚得到蚂蚁金服融资的印度食品外卖平台 Zomato 于 1 月 21 日宣布以总价约 3.5 亿美元的换股形式收购 Uber 在印度的外卖配送业务 Uber Eats。市场分析认为，在收购完成后，印度食品外卖市场也如中国的美团和饿了么一样，呈现两强争霸的局面。

　　1 月 31 日，印度当地科技媒体 Inc 42 披露了 Zomato 提交给印度企业事业部的文件。文件显示，在 1 月 21 日的特别股东大会上，Zomato 向 Uber India 发行了 76376 股股票，票面价值为 9000 卢比，每股溢价为 180153 卢比，价值为 13.75 亿卢比（约合 1.92 亿美元）。这笔交易一方面使 Zomato 得以购入特定资产，另一方面也让他们获得了此前与 Uber Eats 签订收购协议时，后者承诺给予 Zomato 的相关利益。作为回报，Uber India 得到了 Zomato 9.61% 的股份。

　　在这笔收购交易发生前，Zomato 宣布，他们已从阿里巴巴旗下的蚂蚁金服融资 1.5 亿美元。文件显示，2020 年 1 月 16 日，Zomato 向蚂蚁金服配发了 11777 股股票，票面价值 6700 卢比，每股溢价 293535.204 卢比，也就是说，来自蚂蚁金服的融资已有 5000 万美元到账。

　　蚂蚁金服和其母公司阿里巴巴一直对印度的 O2O 和支付领域颇为关切。早在 2018 年 2 月，阿里巴巴就为 Zomato 注资了 1.5 亿美元，一年后的 10 月初，蚂蚁金服又领投了 Zomato 6 亿美元的融资，占股 29%，成为 印度版大众点评 的第一大股东。

　　蚂蚁金服在印度支付领域的布局更早。2015 年 1 月和 9 月，蚂蚁金服联合阿里巴巴对 印度版支付宝 Paytm 开展两轮投资，合计 9 亿多美元，占股 40%。四年后，也就是 2019 年 10 月，蚂蚁金服又和软银一起为 Paytm 融资 20 亿美元，使后者的估值达到 160 亿美元。从用户量来看，Paytm 目前已是全球第三大支付平台，仅次于支付宝和微信支付。

　　从支付工具到外卖平台，蚂蚁金服对印度市场的投资思路与中国本土的移动互联网发展路径相同：先帮助印度盟友搭建移动支付的软硬件设施，再聚焦于特定场景，培养当地用户的消费习惯。

　　不过与阿里巴巴在中国的 O2O 外卖平台——饿了么——不同的是，Zomato 的一个重要主打功能是线上点评，这一特征使其更像饿了么在中国的竞争对手——美团点评。于是 Zomato 的最大股东虽然是阿里巴巴，但中国的市场观察家更愿意称其为 印度版大众点评 。

　　在蚂蚁金服刚刚到账的 5000 万美元的加持下，Zomato 希望能得到 Uber Eats India 方面 80% 的业务。Zomato 首席执行官 迪鹏德 · 戈耶（Deepinder Goyal）最近公开表示，收购完成后，Zomato 的月度活跃用户将增加 20%，订单则将提升 25%。 如果让出 10% 的股份能得到 20% 的业务增长，那就是双赢的交易 ，戈耶如是说。

　　Steadview 资本副总裁普内特 · 库马尔（Puneet Kumar）就在自己的一篇博文中质疑道， 这种交易对其中任何一方的价值究竟是多少？他们是否低估了整合和并购的成本，而这些也会对现金流产生实际影响？

　　在他看来，Zomato 既不会得到太多新的餐厅合作伙伴，也不会通过这起并购获得新客户，更不会得到新的人才。但他提到，Zomato 将会得到很多新的外卖骑手。 然而这却是一个人员流动性极高的职业，花费 3 亿美元的股权还要加上令人头痛的整合工作，最终只换来这些，其实并没有什么意义。

　　根据此前双方公布的交易细节，Zomato 将获得 Uber Eats 印度业务旗下约 7 万名骑手及电话号码、订单历史记录等客户基本信息。

　　说这话的是印度当地知名科技创业孵化公司水桥风投（WaterBridge Ventures）的高管马尼什 · 赫特帕尔（Manish Kheterpal），作为 Zomato 的投资人，他直言，股权结构表才是这笔交易得以发生的最重要原因。

　　不要在这里寻找并购艺术，这不太可能。就像滴滴收购优步中国一样，我们收购了一个印度 Uber 也能抬升市值。

　　值得一提的是，Zomato 的老对手，Swiggy 也有中资背景。在 2018 年底 Swiggy 完成的由南非投资巨头 Naspers 领投的 10 亿美元融资中，新投资者就包括腾讯与美团点评。联想到 Naspers 也是腾讯的大股东，Swiggy 的腾讯烙印不可谓不浓厚。

　　如今在 Uber Eats 退场后，不少食品科技行业的投资人和市场观察家更加相信，未来的印度外卖配送服务行业将彻底变成 Swiggy 与 Zomato 两强对立的局面——当然，这也是阿里与腾讯在印度战场的双雄争霸。