三大运营商重挫4%,中概股退市潮或许才刚刚开始

  • 2021-01-05
  • John Dowson

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上周四,美国纽交所以遵守特朗普政府禁止美国人投资“有军方背景的中国企业”的行政令为由,对中国电信、中国联通、中国移动这三大运营商发出1月7-11日退市的通知。

针对遭退市一事,三大运营商均回应称,尚未收到纽约证交所下市决定的任何通知。同时,对纽约证交所的决定和行动表示遗憾。

受此消息影响,今日港股三大运营商全线低开,中国移动、中国电信跌幅超过4%,中国联通港股、A股均下跌3.5%左右。

(来源:wind)

20年前,三大运营商因资金短缺而赴美上市,成为其在3G时代作出的重要举措。随着中国通信行业一路追赶,中国运营商与海外国家运营商的对比已经发生扭转。

去年前三季度,三大运营商收入整体保持增长。中国移动2020年Q3实现营收5744亿元,比上年同期上升1.4%;实现净利润略降0.3%至816亿元,其中第三季度单季度利润同比正增长;中国联通自2019年下半年起调整移动业务发展策略,前三季度实现营收2073.49亿元,同比增长4.4%;净利润同比增长10.2%至108.24亿元。中国电信2020年前三季度营业收入同比增长3.5%至2926.14亿元;股东应占利润为187.06亿元,同比上升1.7%。

近年来,中兴通讯、华为、三大运营商、中芯国际等先后遭美制裁,理由虽各不相同,但不难看出美国遏制中国通信业发展的大方向非常明显。

整年来看,受到中美冲突和特朗普政府围追堵截的影响,通信指数(申万)由7月阶段高点2879.80点至最低点2008.49点,跌幅超过30%。通信板块2020年整体下跌8.62%,在全部28个申万一级行业指数中排名末位。

2020年上半年,三大运营商在5G方面的资本开支合计高达880亿元,相较2019年下半年的412亿元的资本开支有明显加速的趋势。其中,中国移动上半年在5G资本支出达552亿元,环比增长130%,超过联通和电信之和。

(图:三大运营商的5G资本支出情况(亿元);来源:东方证券)

此前,工信部部长肖亚庆表示,2021年将有序推进5G网络建设及应用,新建5G基站60万个以上。而目前,国内已累计建成5G基站达71.5万个。

这意味着,明年5G基站建设及资本投入将更快更大。而在此背景下,三大运营商却遭遇退市,将造成一定的影响。

同时三大运营商在美摘牌,也意味着中概股被强制退市的开始。

基于历史原因,国外投资者对于中国公司抱有偏见,凡是利润高的企业,都会被扣上垄断和寻租的帽子,而非自主创新、经营管理所致。加之做空机构狙击下及媒体煽风点火,放大了中概股“没有核心技术、虚假利润”等偏见,股价暴跌和集体诉讼紧随而来。即便是质地优良的企业也难以躲避“羊群效应”的误伤。

此外,由于中概股涉足两地,中美监管的空白区域或差异较大。

这些因素一环扣一环至此形成“恶性循环”,导致中美信任鸿沟的不断加深。

叠加中美贸易摩擦升级的趋势,美国刁难“中概股”的动作也越来越频繁。去年8月,美国国务院便要求高校剥离其捐赠基金中的中国股票;12月中旬,特朗普签署“外国公司问责法案”,限制中国公司在美上市。

2020年,已有多家企业相继退市,尤其12月之后中概股退市潮愈发明显。去年4 月,聚美优品以每股 2 美元的价格完成私有化;12月以来,新浪在美股宣布股东批准私有化合并协议,万达体育将于2021年1月29日从纳斯达克退市,房天下、中指控股、正保教育收到私有化要约。

可以预见的是,美股市场不再对中概股垂青之后,将有一大批中概股被强制退市或私有化。

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