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曾经割在高位大股东再度减持，隆基股份后续如何？代号修罗

隆基股份继昨日大股东减持之后，今日大股东减持可转债。今日（10月14日），隆基股份公告，公司控股股东李振国先生、李喜燕女士及其一致行动人李春安先生通过上海证券交易所集中竞价和大宗交易合计减持隆 20 转债 400万张，占本次发行总量的 10%，李春安再度成为主角。

数据来源：公司公告

回顾昨日（10月13日），隆基股份公告，公司持股10.55%大股东李春安计划：自公告之日起15个交易日后的六个月内，李春安先生计划以集中竞价方式减持其所持公司无限售条件流通股不超过3771万股，拟减持数量不超过公司总股本的1%。

数据来源：公司公告

隆基股份是全球最大的单晶硅片制造商，组件业务已跻身全球前十大组件企业行列的单晶光伏产品制造企业。借助对光伏产业关键环节的掌控力，公司不断向下游拓展，形成了从单晶硅棒/硅片、单晶电池/组件到下游单晶光伏电站应用的完整产业链。

并且，隆基股份今年在A股成为了表现最好的股票之一，当之无愧的大牛股。今年以来股价涨幅高达235.73%，从3月份21.55元的股价底部，至今10月13日收盘价82.69元，半年时间涨幅更是高达284%，市值高达3119亿元。这样的表现在连续的减持对后续的影响有多少？我们来详细分析一下。

1、历史总是惊人相似？

数据来源：公司公告

李春安持股数量多，截至2020年10月13日本公告披露日，李春安先生持有隆基股份3.98亿股，占公司总股本的10.55%，并且是隆基股份实控人李振国、李喜燕的一致行动人，李春安减持前，三人合计持股超30%。

资料来源：隆基股份2015年5月27日持股变动公告

回顾一下该股东上一次的股票减持，李春安在2015年5月14日-26日，减持了4.43%。而隆基股份在2015年年初至2015年5月26日不到半年时间涨幅182.42%,创股价的历史新高，与如今的股价走势极为相似。

数据来源：iFinD

当时李春安减持后是隆基股份接下来两年的股价高位，可谓眼光独到啊。到2017年之后，隆基股份的股价才能再创新高。

2015年减持7280万股，而这一次减持约3772万股。两次减持的体量不一样，但按照总体减持资金规模来看，这一次体量远比之前要高。

然而历史是否会可怕地重复呢？如今减持后的第一个交易日，隆基股份的收盘价为：79.82元，较与减持公告日的股价下跌了3.47%。

那么对比两个减持时段的基本面情况，对后续隆基股份的走势判断是最直接的手法。

2、两次减持，基本面差异较大

受益于国家新能源支持政策，光伏上市公司业绩从2012、2013年低速增长（主要受欧债危机、欧洲市场需求萎缩影响）中快速崛起，2014年光伏行业净利润增速均达到峰值，为318.58%。2015年光伏新增装机容量1513万千瓦，同比增长42.7%以上。光伏上市公司尽管装机规模依旧扩张、但在补贴退坡、价格下调等因素，净利润增长87.19%。产业链盈利能力将从高速增长向平稳发展回落。

隆基股份在2015年已经是行业的单晶硅片龙头，行业增速从高点下滑，隆基股份盈利增速放缓，加之2015年6月A股大盘见顶，股灾来袭，隆基股份的股价从高位回落。李春安当时减持在行业与股市的景气高位。

时间回来到2020年10月，如今李春安再度减持。而目前，隆基股份从年初以来股价涨幅高达235.73%，主要原因：

1、海外光伏需求放量。2018年我国实施531新政后，光伏产业链价格快速向下调整，经济性凸显，促使2018年下半年海外需求超预期。据CPIA数据，2018年海外装机实现62GW，同比增长25.7%；2019年，海外市场表现依旧亮眼，达到约90GW的新增装机量，同比增长45.5%。受益于海外光伏市场繁荣，国内光伏组件出口量逐年增加，国内企业充分受益于海外光伏的高景气度。

2、行业集中度迅速提升，公司扩产加速强者恒强。今年受疫情影响，下游需求萎缩，产业链价格超跌，下半年上游硅料供需失衡，全产业链涨价，价格剧烈波动下，小厂经营困难，龙头加速扩产，全产业链集中度进一步提升，多晶硅料、电池片、组件环节市场集中度提升明显。

3、组件战略迎来收获。隆基股份15年收购浙江乐叶进入组件环节，通过硅片+电池+组件一体化力推单晶路线。公司利用渠道优势，组件出货量全球排名前列，增厚公司业绩。

对比两个减持时点来看，2015年补贴退坡，产业环节价格下降，在放到如今的2020年，补贴的力度更小，产业环节价格更低。但如今的产业由依靠国家政策扩大规模的发展阶段转变到通过提质增效、技术进步逐步摆脱补贴并由市场驱动发展的新阶段，特别是“531新政”以及竞价上网、“无补贴”项目的推进，加速了光伏“去补贴化”进程，并加大了行业的分化程度，逐步入市场化。

因此在目前隆基股份股价的驱动因素、以及所处于目前的基本面更为优越，并且周期性减弱。面对周期性的股价回落，风险较上一个减持时点更小。

3、未来怎么看

2020年光伏竞价项目落地，规模达26GW，超市场预期。国内的光伏需求有望在4季度放量，并且2020年后，预计将会有更多国家装机超过1GW，光伏需求呈现全面迸发的态势。据BNFE预测，2020年全球装机量预计达到135GW左右，其中国内需求40GW，同比增长33%，海外需求95GW，同比增长5.6%。隆基股份作为行业龙头，成本、规模优势突出，这一次的减持在此增长的逻辑之下，会是怎样的一个结果，我们拭目以待。

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