作者 | 飞鼠溪 数据支持 | 勾股大数据 来源 | 格隆汇研究 之前农夫山泉上市，叫“水中茅台”，现在又来一家金龙鱼，发现又跟茅台对标上了，叫“油中茅台”。 这世上要有这么多的茅台生意就卷边视频

加速数字化转型，耐克正逐渐摆脱疫情影响卷边视频

9月23日，耐克发布了截至2020年8月31日的2021财年（2020年6月~2021年5月）第一季度财务业绩。

期内，Nike营业收入实现106亿美元（YOY -0.62%），市场预期91.45亿美元；净利润实现15.18亿美元（YOY+11.05%）。毛利率下跌0.9%至44.8%，但净利率实现11.05%的上涨，主要得益于营销支出有较大幅度的下滑。

从渠道看，数字销售额增长82％，抵消了其批发业务和耐克商店收入下降的影响，目前公司没有透露线上渠道营收贡献，但根据上一季度表现，电商营收渠道YOY+79%，贡献30%的总营收。尽管本季度基本上所有的线下门店已经恢复正常营业，但公司表示线下门店业绩表现依然深受疫情影响，因此预计线上营收占比将有所收窄，但收窄幅度相对较小。

从区域看，中国市场表现良好，大中华区总营收增长6%；其他市场需求复苏，欧洲、中东和非洲地区总营收同比增长4.9%，北美总营收同比下滑1.6%，至42.25亿美元。

对比上个季度，由于受疫情影响，公司营收整体同比下滑近40%，净亏损7.9亿美元，但本季度营收基本恢复正常，净利润甚至出现正增长。

对比上个季度（2020年2~5月份），由于线下门店大量关闭，全球营收YOY-38%，净亏损7.9亿美元；但本季度由于线上渠道的快速发展带动业绩的快速复苏，营收基本恢复正常，净利润同时录得正增长。

耐克曾在7月份表示，未来“数字化转型”将是主要发展方向，营收增速长期保持在5~10%区间，净利润增速维持在15~%左右。从本次财报上看，疫情加快数字化进展，而且经营业绩复苏进展超市场预期。

市盈率TTM 71.8X，按收盘价US$116.87算，对应的EPS增速在0.01%左右，与上年持平。如果按当前股价US$132.25算，对应的利润增速为13%左右，复合公司在年报上给出的长期EPS增长目标。

2017~2019年，美股给耐克的估值在【20X~60X】区间，目前的股价处于高位，市场已经将“业绩复苏 +电商带动业绩增长”的期望price in。

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