美联储加息放缓黄金能否继续上涨?

  • 2023-03-03
  • John Dowson

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  11月以来,金价走势颇为亮眼,现货黄金一度创下6月底以来新高,涨至1824.39美元/盎司。

  12月15日凌晨,美联储12月议息会议宣布,将联邦基金利率的目标区间上调至4.25%-4.50%,即加息50个基点。

  摩根士丹利华鑫基金认为,美联储此次加息幅度完全符合预期,这是今年启动加息以来首次降低加息力度,但会后的表态偏鹰派。

  美联储主席鲍威尔强调通胀的不确定性以及继续加息的意图,也基本承认存在衰退风险。表达更为鹰派的是欧央行行长,欧央行如期加息 50bp至2.5%,但强调不要对货币政策转向抱有预期,将继续加息。

  受欧美央行超预期鹰派态度影响,黄金当日出现较大回撤。次日,由于美国经济数据疲软,制造业和消费数据都超预期回落,黄金衰退逻辑继续发酵,金价收复了当周大多数跌幅。

  诺德基金基金经理谢屹指出,美国加息放缓会带来各类资产的短期强弱变化。其中风险资产,尤其包括中国在内的新兴市场的股票反弹显著,实际上11月沪深300反弹幅度就在9.8%左右,“市场是提前反应了一部分预期”。

  同样的,受利率影响较大的黄金资产(以美元计价)上月反弹幅度也在8.67%,本月继续维持上升的态势。人民币金价则由于人民币的升值,涨幅较小,在3.8%左右。

  谢屹认为,黄金可能出现震荡为主的行情,因为后续海外通胀回落可能是大概率的事件,这会拖累金价,机会可能要等到美联储重新进入降息周期以后会出现。

  华安基金指数与量化投资部则持乐观态度,“中长期来看,随着通胀高位回落和经济衰退概率加大,黄金驱动逻辑逐渐由滞胀向衰退转变,机构资金或加大黄金配置,黄金配置价值逐步提升”。

  背后的逻辑在于,美联储提升了明年终点利率的指引,市场对联储明年加息路径及降息时点存在分歧。但最核心的通胀数据已显著回落,且高频数据显示租金、工资等粘性较强的分项已回落,后续随着通胀进一步超预期回落,美联储和市场或继续修正货币政策预期,黄金或迎来配置机遇。

  博时基金经理王祥判断,随着更长的高利率存续时间,市场或将看到更多来自于经济层面的压力,并可能与市场预期形成负反馈循环,“在这种场景下黄金则将相对受益”。

  他提到,下一次美联储利率决议将等待2023年2月份,在此之前为政策空窗期,相对前期的政策助力将相对减弱,但黄金市场或仍有季节性的需求推动。同时近期北半球开启显著降温模式,三重拉尼娜现象正在发生,全球能源市场会否有新的波澜仍需观察。

  “至少在2月美国房屋市场对通胀的缓解被确切证明前,黄金仍将大概率保持相对强势。”王祥进一步表示。

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