【摘 要】中小板的推出，为国内众多优秀的中小企业增加了一个直接资本融资的新平台，一些企业借助此平台实现了跨越式的发展，也有一些企业在该市场业绩不佳，中小企业上市并非只有好处而没有坏处，企业在拟定上市前一定要仔细分析上市的优缺点，并认真考虑是否要上市。

　　引言：公司上市是不少企业家的梦想和目标，但是，任何事都是利弊共存，只有充分认识它，才能正确把握权衡，引领企业健康发展。本文分析了我国中小企业上市的利与弊，可供准备上市企业以作参考。

　　企业上市会优化财务结构，带来多样化的融资渠道。我国中小企业的发展资金绝大部分都来自业主自有资金投入和内部留存收益，依靠公司债券和外部股权融资不到1%，中小企业的发展面临着严重的融资难题。中小企业通过上市发行股票直接融资，可以打破融资瓶颈束缚，获得长期稳定的资本性资金，优化企业的资本结构;例如，深万科首次上市时融资额为2800万元人民币，此后通过六次再融资累计筹集资金51亿元人民币，从一个名不见经传的小公司发展成为总资产近百亿的房地产业巨头，其中持续稳定的资本供给作用巨大。

　　如何有效创造品牌是每个公司需要解决的问题。传统意义上讲，企业传播品牌或形象主要有三个途径：口碑、广告和营销。不少公司都不惜斥巨资投放到广告费用上，虽然这些活动取得了很好的效果，但耗资巨大。实际上，公开发行与上市具有更强的品牌传播效应。进入资本市场表明中小企业的成长性、市场潜力和发展前景得到承认，本身就是荣誉的象征。目前，我国股票二级市场上的投资者人数超过1亿人，证券市场在我国经济发展中的地位、影响力越来越显著。 企业上市后，成为一家公众企业，各大媒体每天都要提无数遍;证券公司分析师，经常免费进行行业前景的研究和预测，股票上市无疑是一条成本较低、效果显著的办法。

　　股票上市，相当于为公司“证券化”的资产提供了一个交易平台，增强了公司股票的流动性，通过公开市 场交易有利于发现公司的价值，实现公司股权的增值，公司股东、员工带来财富。上市后股票价格的变动，形成对公司业绩的一种市场评价机制，也成为公司并购的重要驱动力，对公司管理层形成有效的鞭策作用。对于业绩优良、成长性好、讲诚信的公司，其股价会保持在较高的水平上。不仅能够以较低的成本持续筹集大量资本，不断扩大经营规模，而且可以将股票作为工具进行并购重组，进一步培育和发展公司的竞争优势和竞争实力。

　　成本主要来自三个方面： （1）公司为了满足上市的条件而花费的成本。主要有资产债务重组的成本、雇佣职业经理人的成本、为满足企业业绩要求而增加的 前期财务成本、规范公司治理结构建立的成本等。（2） 公司为上市而花费的直接成本。包括投资银行的财务 顾问费用、保荐人和主承销商的保荐费用、律师事务机 构的法律顾问费用、会记事务机构的审计费用、资产评 估事务机构的评估费用、财务公关公司的公关费用、证券监督部门缴纳的审核费用、向交易所缴纳的上市费用、印刷公司的印刷费用及媒体公告费用等，这些费用 大部分都是在公司获得成功融资之前需要由企业支付的。（3）企业为了维系上市而花费的费用。包括每年 需要向交易所缴纳的上市费用、聘请常年法律顾问和 审计师的费用、定期召开会议的费用、发布公告的费 用、为了满足上市要求的变化而花费的费用，见表 1。这些费用的付出，增加了公司的成本，也是每一个上市的公司应当合理测算的。

　　为了保护投资者的利益，各国立法机构都制定了完备的法律法规对公司上市行为进行监管，并建立了包括证券监督机构、证券交易所、投资者诉讼在内的一 系列监管体制。上市公司不得不花费大量的精力来应付监管，建立复杂的公司治理机构，花费大量的时间和精力进行信息披露，建立内部和外部的监察体系。一旦出现问题，需要聘请律师和专家进行解释和应对，如果处理不当，就会引发调查和诉讼，甚至可能导致公司破产。

　　中小企业成为上市公司后与投资者利益、证券市场的稳定甚至社会的安定密切相 关，必然会受到更多约束，承担更多社会责任。资本市场的社会监督，使得企业要接受来自投资者、监管机构以及社会公众的监督，公开、透明、规范化操作;在企业股票发行上市后，保荐机构会持续督导发行人履行规范运作、信守承诺、信息披露义务等;信息披露制度，要求企业及时、准确、完整、真实地披露定期报告和临时报告，做到财务规范、透明。

　　大规模的超募资金对于长期缺钱的中小型企业来说未必是好事。已有创业板上市的公司表示，将超额募得资金部分用于还，更有公司表示将部分募集资金用来买楼。因为上市公司一下子拥有太多钱，对企业发展没有多少好处，反而可能在某种程度上引发高价圈来的钱如流水般滥用、乱用、盲目风险。