市场环境方面，动力电池产量大幅增加，磷酸铁锂增幅较大，其中磷酸铁锂电池在2021年中完成对三元锂电池产量的超越；新能源车产销方面，2021年我汽车产销分别为354.5万辆和352.1万辆，同比分别+160%、+158%。产销规模连续七年位居全球第一，新能源汽车累计销量渗透率达13.4%；原材料价格方面，2021年到2022年一季度末，正极材料上涨明显，负极、隔膜、电解液小幅增长。

　　从业绩角度看，2021年及2022年一季度，受下游新能源车、储能市场需求的快速增长，行业整体发展向好，但由于原材料价格的大幅波动影响，公司业绩分化也较为明显。根据2021年报，标的中锂电池行业整体营业收入11258.05亿元，同比+74.79%；归母净利润857.50亿元，同比+254.74%。2022Q1，归母净利润338.37亿元，同比+ 194.96%。

　　投资建议方面，山西证券指出，今年一季度锂价大幅增长，上游利润增厚，但压缩了产业链中下游利润，叠加疫情反复的影响，一季度利润增速较去年有所下滑，相关公司股价大幅回调。但目前来看，需求端新能源汽车持续热销，储能需求增长加速，供给端逐步复工复产，二季度末或将开始回暖，积压的电动车消费需求将会释放，目前根据新能源涨价幅度测算，原材料成本基本完成逐级传递，预期下半年利润将会恢复，营收规模增加明显。动力电池产业链上游建议关注：天齐锂业、华友钴业；动力电池产业链中游建议关注：容百科技、杉杉股份、贝特瑞；动力电池产业链下游建议关注：比亚迪。