涨幅50万倍的百年老店,“吊打”顶流基金经理的赛道

  • 2022-05-10
  • John Dowson

作者 | cyy 数据支持 | 勾股大数据 来源 | 格隆汇研究 从年初至今来看,家电板块整体上涨8%,行业景气度受疫情及地产行业影响较大。但如果去研究家电细分行业,有一个板块却在同期拥有331v1h不要那么温柔,600166,官仙 笔趣阁,

涨幅50万倍的百年老店,“吊打”顶流基金经理的赛道1v1h不要那么温柔,600166,官仙 笔趣阁,

消费ETF近两周净流入30.72亿,在大类行业ETF资金流入榜中,净流入居首。

百年老店——可口可乐,股价近期创出历史新高。

(可口可乐1980-2022年股价趋势)

可口可乐1919年上市时40美元/股,当年买入1股,现在价值2000万美元。可口可乐的复权价在过去100年涨了50万倍。

类似的,老牌食品公司雀巢1867年创办,1953年上市。现在股价一路新高…

(雀巢2009-2022年股价趋势)

全球资本市场,总有一些神奇老面孔,大众嫌弃他们是老古董。无论市场怎么变化,短期看起来涨幅并不快,长期看又像打不死的乌龟,悠哉悠哉不断创历史新高?

有点像网游中的BUG,有什么神奇底层逻辑?

1、历史上全球市场的“BUG”

翻阅过去全球市场的几个重要指数,有几个ETF持续新高。这种特立独行的走势,在很多人看来,就是市场里的一个“BUG”。

比如标普消费品行业ETF(XLP),过去20多年不断创新高。

标普消费品行业ETF,追踪的是从标准普尔500指数中提取的消费必需品公司,重仓股宝洁、可口可乐、好市多等大消费公司。

比如A股的消费ETF(159928),追踪的是中证消费指数,成立来年化收益14.16%。

(本文内容均为客观数据和信息罗列,仅供参考,不构成任何投资建议)

虽然有些指数的ETF发行晚了一些,但追踪的指数数据依然在,所以还是相对可以客观地去看待历史,不至于把一个指数行业给忽略掉。过去尽管经历了许多的危机和动荡,但这些指数在调整后,总是能继续向上而行。

统计发现,以上这些以指数编制的被动型指数基金,过去跑赢大部分主动型基金。究其原因,主动型基金依赖于操盘手的博弈能力,即便短期表现靓丽,而基金经理总归是人,时常会犯错或踩雷,最终大多也会趋向于平均化。

纵观全球市场的历史,被动型基金未必比主动型基金差,甚至有些在过去都是躺赢逻辑,这种强势的背后,更像是游戏中的BUG。

被动型基金和指数,一旦处在一个能长期创造复利价值的赛道,优胜劣汰的机制下,淘汰弱者,筛选出了一批能够持续创造超额业绩的企业。不依赖于人,最终微小的区别在复利的作用下也就变成了大差距,持续跑赢了大多数。

过去全球市场的那些牛指数,底层逻辑是什么?

2、底层逻辑

1.人类社会总体在发展,物资越来越丰富,同时人均收入持续提升,购买力也在不断增加。

2.食品及相关行业涉及安全,人们更倾向于大品牌,天生容易往龙头集中。

3.行业需求没有天花板,人类吃喝医食方面始终在升级,这也给企业创造了持续成长的赛道。

4.垄断红利,许多企业具备了规模成本优势,或是有独特口味,形成了赢家通吃的垄断行业格局。

5.抗通胀属性。长期历史价格随着通胀提升,而产品的提价最终会反映在公司利润的增长上,并最终推动股价上行。

彼得·林奇曾以生产香烟的菲利普·莫里斯为例:如果产品售价提升6%,成本提升4%,企业利润率增长2%,可能看起来并不亮眼,但如果公司的利润率是10%,公司的每年收益就会增长20%(2%/10%=20%) 。

6.投入小、资本支出少。产品普遍变化都不大,无须不断升级,也不用更新和建造大量的高科技厂房,生意并非靠投资去拉动,赚来的钱更容易分红和回购。

3、时势造英雄,行业决定成败

历史上大部分行业都是配角。二八定律总在影响着市场,无论美国欧洲,还是日本股市,最终市场上大部分收益都由极少数公司所贡献,而其中最大的影响因子,几乎都是行业。

江湖上有句话说得好,所谓时势造英雄,行业选择决定成败。

长期看,不管是国内ETF还是国外ETF,行业方向这个因素至关重要,也是给投资人获得超额收益的关键,也可能会存在跑赢大部分主动基金的概率,前提是要选对行业。

当然,我们今天所讨论的,也是站在过去的全球历史视野中去寻找和讨论背后的共性,并非推荐某个具体行业。

毕竟投资不是单选题,最终市场跑出来的赛道,还有很多其他。比如全球历史上过去跑出来的赛道有食品饮料、医药保健、创新科技等等。

比如,国外的半导体ETF就走出了长牛。除此还有很多不同类型的行业,关键是哪些是你了解,并且你认知了他们具备穿越周期的共性和基因,知道哪些可以持续,哪些无法持续。

很多行业生命周期都不长,而容易穿越周期的行业必然有需求的持续扩张性,而识别行业生命周期所处阶段的主要指标有:行业空间、市场增长率、需求增长率、产品品种。

通常情况下,行业竞争格局决定了赚钱难度,有些行业更容易形成垄断寡头。有赢家通吃的基因,衡量行业格局有:竞争者数量、进入壁垒及退出壁垒等。

再比如行业的稳定性和长寿性,决定了赛道的长度。这取决于行业是否容易产生变革,企业能否应对这种变革,以及用户对产品的依赖程度和消费频率等。

无论什么行业,认知决定广度,全球有很多穿越牛熊的行业,可以从中去探索他们的共性,问自己这些底层逻辑后面还能不能持续。同时,在你充分熟悉和深度了解的能力圈中,认知正确了,胜算也会高很多。

而人性也是至关重要的一环。懂得逆向而行,在大众恐惧时敢于投资,在大众贪婪时懂得知止,那么也会从优秀变成卓越。

三级 下载 http://www.webgnss.com/shangyedichan/xiezilou/15765.html

1v1h不要那么温柔,600166,官仙 笔趣阁, 6月29日,《化妆品监督管理条例》发布,自2021年1月1日起施行。《化妆品监督管理条例》取代了原《化妆品卫生监督条例》。 新旧规定变化在哪?请看: 《化妆品监督管理条例》

免责声明:本站所有信息均搜集自互联网,并不代表本站观点,本站不对其真实合法性负责。如有信息侵犯了您的权益,请告知,本站将立刻处理。联系QQ:1640731186

评论留言

发表评论