编者按：5月CPI、PPI数据已经重磅出炉，很多人都在问怎么看？格隆博士一个月前曾写过一篇文章对此做过清晰的解读，现刊飨于此，以供大家阅读。 1 大家好，我是格隆。我已经很少出来讲座了，一是无hnd-181,日日电影,神魄游戏,

英诺特科创板IPO：近9成来自新冠产品，2020年净利暴增23倍hnd-181,日日电影,神魄游戏,

据格隆汇新股了解，北京英诺特生物技术股份有限公司（以下简称“英诺特”）拟登陆科创板，目前处于已问询阶段，华泰联合证券为其保荐机构。

英诺特有限成立于2006年2月，由崔凤艳、侯志全共同出资成立。2020年11月，公司经历了股份制改革。IPO前，由于单个股东直接持有公司的股份数量均未超过公司总股本的30%，因此英诺特无控股股东；叶逢光、张秀杰分别通过直接和间接控股公司37.23%、29.06%的股份，两人合计持股占比66.29%，为公司的实际控制人。

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业绩高增长不可持续

英诺特是一家专注于POCT快速诊断产品研发、生产和销售的高科技生物医药企业，其产品以呼吸道病原体检测为主，同时覆盖优生优育、消化道、肝炎等多个检测领域。

截至目前，公司拥有免疫层析平台、间接免疫荧光平台、液相免疫平台、核酸分子检测平台、基因重组蛋白工程平台以及细胞和病原体培养平台6大技术平台；取得了15项发明专利，拥有64项医疗器械产品注册/备案证，其中三类医疗器械注册证53项。

2018年-2019年，公司实现营收由7882.57万元增长至1.38亿元，同期归母净利润由1696.72万元增长至2374.05万元；2020年新冠疫情爆发下，公司于2月获得国内首批新型冠状病毒IgM/IgG抗体检测试剂盒注册证，后续陆续取得了包括FDA的EUA授权在内的多个海外市场准入许可，使得公司产品需求大增，营收同比增长6.49倍至10.34亿元，归母净利润同比上升2297%至5.69亿元。

同期，毛利率由80.04%增长至89.35%。

分产品来看，呼吸道系列产品一直是公司第一大产品，营收占比由2018年的79.85%上升至2020年的99.36%。其中2020年，新冠产品实现收入9.17亿元，占比88.72%。而第二大、第三大产品优生优育系列及其他收入规模持续萎缩，2020年占比分别下滑至0.4%和0.23%。若剔除疫情的影响，公司2020年业绩恐怕不如人意。

值得注意的是，新冠疫情带来的业绩高增长具有不可持续性。一方面，疫情持续时间存在不确定性，全球新冠病毒的相关药物及疫苗正持续开发，且取得一定进展成果，若海内外疫情得到有效控制，公司对应的产品销量或将下滑；另一方面，随着新冠检测试剂盒产品市场竞争加剧，该产品单价正逐步下滑，利润空间将减小。

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面临市场竞争加剧

英诺特所处于IVD行业中POCT这一细分领域，目前增长空间较大。数据显示，2015年-2022年全球POCT市场规模将从215亿美元增至405亿美元，年均复合增长率为9.47%。

由于国内起步较晚，医院等终端渗透率较低，仍处于POCT仍处于发展初期。数据显示，POCT市场规模从2015年的43亿元增长至2019年的112亿元，年复合增长率达到27.04%，预计到2024年，行业规模将达到290亿元。

而这个具有较大潜力的市场，也不乏国内外知名公司的身影。海外的包括罗氏、雅培、丹纳赫在内的全球性公司，已在IVD行业拥有较为完善的布局，国内的像万孚生物、基蛋生物、万泰生物等也都早已介入。

与之相比，英诺特无论是营收规模还是在检测试剂注册证总数上，均不及同行业可比公司，由此可见，随着未来竞争加剧，公司可能面临的更多挑战，拥有较强的技术研发实力是其保持竞争力的关键。

报告期内，公司研发费用分别为1103.36万元、2134.67万元和5940.96万元，占当期营业收入的比例分别为14.00%、15.47%和5.75%。

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小结

总体而言，英诺特所处的IVD行业中POCT领域，具有较大的发展前景。受益于新冠疫情，公司产品需求及销量骤然增加，为其带来爆发式增长的收入及丰厚的利润，不过随着未来有效的新冠药物及疫苗出现，相关产品销量或出现下滑态势，对于公司而言，业绩高增长恐不能持续，未来公司更应加强研发实力，在非新冠产品上多下功夫。

苍南金乡天气预报 http://www.webgnss.com/shangyedichan/xiezilou/4517.html

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