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中金交运板块2022年展望：成长看物流 周期看航空鸠山幸,每日更新龙年快乐,1518解梦,

智通财经APP获悉，中金公司发布研究报告表示，过去一年来看，交运板块受疫情影响较大，集运、跨境电商、航空物流、大宗供应链在疫情下发展较好，航空、机场受损严重。未来一年，随着疫情缓解，建议关注受益疫情缓解或者与疫情关系不紧密的板块，如航空以及细分物流板块。物流行业未来十年将持续向上，航空业未来1-2年随着疫情的影响逐渐消散，供需进一步改善带来潜在的客座率与票价弹性。

中金核心观点如下：

2021年复盘：2021年交运各子板块中，航运跑赢大盘44.2ppt，航空跑赢大盘20.0ppt，机场跑输大盘25.8ppt。非快递物流跑赢大盘8.3ppt，快递2021年跑输大盘6.3ppt（9月以来跑赢大盘20.8ppt）。

2022年展望：成长看物流，周期看航空。截至2021年12月，中国交运板块市值约为3.1万亿元，而美国交运板块市值为1.6万亿美元，是中国大约3倍，其中物流和航空市值差距较大，我们认为也是未来中国将长期向上的行业。

物流：2021年中国物流行业为15万亿元左右的大市场，比美国物流市场规模1.7万亿美元高出35%，而美股物流板块市值为中国的2.5倍，原因在于：1）美国物流市场更多由专业的第三方物流来完成，而中国更多为自营；2）美国各个子板块均经历过龙头整合，因此利润率为中国的两倍。未来十年，我们认为三个趋势值得关注：1）参考国外经验，经济增速下行背景下，物流作为“第三利润源”将受到重视，专业物流公司将持续高增长；2）随着上游下游进入整合阶段，中游物流行业必将整合，龙头将持续集中；3）数字化程度高且有关键节点资源优势的龙头将持续获得成本优势从而胜出。

航空：未来航空业或是疫情恢复投资主线下最受益板块之一，行业供需改善可期。我们认为在连续两年低位运行下航空业未来供需恢复确定性强。国内经济舱全价票的多年上调，叠加国际线阶段性放开后部分航线供求失衡可能带来的高票价弹性，均有望带动航空盈利超预期。疫苗有效性提高、特效药的研发推进及普及，病毒致死率降低、国际线逐步放开等事宜或将提振投资情绪，成为股价上行的催化剂。

风险

疫情反复，经济下行超预期。

本文编选自“中金点睛”，作者：杨鑫、冯启斌等；智通财经编辑：汪婕。

巢湖市财政局 http://www.webgnss.com/shangyedichan/shangyebangong/415.html

鸠山幸,每日更新龙年快乐,1518解梦, 智通财经APP获悉，博实乐教育(BEDU.US)截至2020年11月30日的2021财年第一财季营收为10.52亿元，同比降低4.2%。博实乐执行副主席Jerry He表示，“公司将专注于保持我们国内K-12业务的有机增长，这