2023股市预测千百种只看这则就了然于心

  • 2023-04-22
  • John Dowson

  这个股票,我觉得我有必要出来说说本站

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  年关将近,又到新年市况大预测时刻。不论股市投资专家对未来一年的展望是看多或看空,谨记一件事:他们对2022年的预言全都错了。不仅失准,还误差十万八千里。有些策略师自鸣得意说,「料中」2022年美股会下跌,或美债殖利率会升破3%,或殖利率曲线将倒挂,或通膨黏性将超出预期。但这类说法含糊笼统,猜中了又有什么了不起。没有人在去年此时预测:美股在2022年第一个交易日就会见顶,之后会一路震荡走低。现在回头看,2022年美股走势正是如此。财经网站MarketWatch专栏作家Chuck Jaffe认为,如果投资专家对2023年的种种预测也同样失算,别太讶异。这不是说,投资人应对专家提供的市场展望嗤之以鼻;而是说,投资人应对市场预测背后的动机提高警觉,不可全盘尽信。另一方面,有些对长期市场大势所趋抓得最准的预测,未必会在未来一年内应验。他指出,市场策略师和经济师做预测,不是因为自己想做,而是出自于职务所需。若想保住饭碗,往往必须做出四平八稳的预测。若令人印象十分深刻,这名专家及其所属公司日后会被究责;若是平淡无味,即使日后出错,也没人记得。因此,常见的市场预测总是欠缺洞见,朝中间安全地带倾斜、倾向对经济和股市周期的影响做出显而易见的观察。Shelton资本管理公司固定收益投资组合经理人Jeff Rosenkranz说:「若你欠缺独到见解,预测就不漂亮,但若出错更糟。因此,大多数预测都少说少错,让你得不到什么洞见。假如他们真有宝贵的洞见,也不会想昭告全世界。所以,大多数预测都没多大价值。」纽约大学教授Howard Yaruss也呼应这种看法,他说:「如果谈的是精细的股市和资产价值预测,我不认为任何人可能一语中的。精准的预测不会发生,假如成真只能说很幸运。」Crossmark全球投资公司投资长Bob Doll预测历练丰富,1990年代任职于Oppenheimer期间,年年针对金融市场、经济、等方面发表十项预测,准确率达70%。就连他也表示,做市场预测需要文字技巧。Doll说:「这需要在遣词用句上下功夫。运用措词,让你预测正确的机率明显高于50%,然后说一点你真正相信的事,好让你在那件事果真发生时看来很高明,又不至于让你因为信以为真而显得很笨。」他认为,好的预测不只是学术研究习作而已,要切合时宜、启发思考反应,而且坚持下去,「不要烦恼预测是否全部正确,因为如果都没错,你说的不过是显而易见的东西罢了」。Jaffe认为,在他心目中最狂也最棒的市场预测发生在1995年,出自于Berger Funds创办人Bill Berger之口:美股道琼工业指数将在2040年涨上11万6,200点。从目前约32,920点仰望那个天价,似乎很牵强,1995年当时道指约4,500点时,就更不用说了。在1995年发表这个预测之前,Berger已闯荡投资界45年,看着道指从不到200点一路扶摇直上,他对道指未来走向的看法,正是反映过往的观察。他按过去的成长步调推测,这个蓝筹股指数可望在45年后跃上11万6,200点。那时已是七旬老翁的Berger笑说,假如错了可找他辩。不幸他在数年后逝世。尽管Berger的预测看来很怪异,但晨星(Morningstar)真的实际算了一下,算出要涨上那个目标价位,在1995年以降的45年,年化报酬率必须达到7.35%才行。2022年1月4日道指触顶时,所需的年化报酬率降至6.33%。截至12月1日,晨星估算,到2040年秋季道指要涨上11万6,200点,需要7.07%的年化报酬率。如今看来,这么押注算是相当安全。因此,2022年股市表现虽一败涂地,但既未让长期投资人的计画脱离轨道,也未砸了Berger堪称史上最强的市场预测。在面对五花八门的2023年市场预测时,宜记取这个教训:无论市场问题和专家诊断问题的能力如何,都不至于让长期投资理财计画脱轨,或导致一生目标难以实现。

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