外汇储备是资本和金融进步落后于制造业进步的结果

  • 2022-10-03
  • John Dowson

美国心理学教授埃伦·温纳指出:“儿童智商在童年时期就有迹可循”。 毛宁 王之风 作为父母,最渴望的事情肯定就是自家孩子能够成为“人中龙凤”,拥有高智商不仅能够在学业上傲视他本站

外汇储备是资本和金融进步落后于制造业进步的结果本站

  写着写着,看到【学总】这句话——外汇储备,是资本和金融进步落后于制造业进步的结果。深以为然,所以改了。

  央行,管理外汇储备时,像真正的货币投资基金,通过谨慎、保守的市场操作,维护本国外汇储备的价值。

  而这些外汇储备,多数来源于对美国及其他发达经济体的【经常账户】盈余,其形式主要为美元。不止中国是这样,大多数新兴经济体也这样。

  汇率制度分类,翻译过来,分为美元化、货币局制度、传统固定钉珠制度、水平区间盯住制度、爬行盯住制度、爬行区间固定平价制度、管理浮动制度、独立浮动制度。

  在货币局制度(Currency Board System)中,以固定汇率将本国货币兑换为特定外币,并且一国的基础货币(银行存款加上所有流通中的港元纸币和硬币)完全由外汇储备支撑。CBS的工作原理与经典的金本位很相似;例如香港在实行的,基础货币都由足值美元覆盖。

  在固定汇率(Fixed Parity )下,与CBS的主要区别是外汇储备水平是可自由支配的,它与国内货币总量没有特殊关系。

  金融管理局会动用其外汇储备,通过买卖买外汇,去抵消私人部门的兑换需求。需求不足或过度,都可能造成汇率调整的压力。因此外汇储备是维持信誉的需要。

  中国在施行,的是一种类固定汇率,叫Active and Passive Crawling Pegs ,就是盯住美元,但允许一定的波动幅度。

  香港外汇储备是3500亿美元左右,折港币2万多亿吧,大约就是M0和M1,大概就是,各家银行印钞,要缴存对等美元;各家银行在金管局开户维持港币清算,也要缴存对等美元,然后这些银行就在“央行”有这么多的港币备付金。

  如果是这个逻辑,那么俄罗斯等国家是不是也可以守住汇率呢?不太明白为什么不考虑远远大于M1的M2。我是小白,上述2个问题可能问得很白痴。

  香港能守住汇率,是以利率、房价的较大波幅,还有全球人都可以或者愿意来买便宜资产,才能顶住的。

  假如港币空方,卖出1万亿港币,则短期存息贷息,可能会飙到20%以上,背着港币的人会疯掉,赶紧还掉港币(卖楼,或者借美元买入港币还贷);而持有港币的人也会犹豫:港币存款利息这么高,还换美元干鸟?

  俄罗斯做不到这一点,是因为他们的资产(股票、房产、油田等等)缺乏全球流动性,跌上一半,也没多少人拿外汇去买。而香港就不太一样,楼价跌到一定程度,很多外国买家会出手赌,大量美元就变成港币,用于收购香港的各种资产。

  一旦金管局做足姿态,我就TMD不管利率、不管房价,那其实很多人就不想玩那个汇率了,成本高、收益小。

  要是还慢慢的卖压,那就是有人要离开香港了,迁走(比如上台啦,香港中产在这个过程中彻底死心啦,不负责任瞎猜了)。一个阶层和价值观的人群慢慢离港(应该不会疯狂出逃的,亏太多),看谁接盘了,如果接盘意愿差,那可能楼面价格会难看很多年。而一小撮精英的离去,会导致整个区域的衰退一个层级 -- 想想资本家,1%就足够了。

  外汇储备,有人通俗解释为,自己家和外国人做生意挣的钱,存在央行那里;对于挣多少花多少一分不存的人,那就是零储备;对于赚了不花(有储蓄)的人,那就是正储备,中国是代表。

  1.假设人民币有升值倾向:要保持,那操作上,需要增加人民币相对外币数量,需要在市场出人民币收外币,即卖人民币买外储,外储没用。

  2.假设人民币有贬值倾向:要保持,那操作上,需要减少人民币相对外币数量,需要买人民币卖外储,外储似乎有用。但中国贬值,其他出口国一定更爆炸了,一定会跟随贬值,不然他们的出口竞争力会马上骤降,因为中国是大国,中国的企业可以抢走他们整个国家的生意(如果中国是小国不可以),到时肯定一片惨情,所以中国不用自己操作又回到了原来位置。

  下图,蓝色是人民币对美元汇率,黑色是美元指数。期间是2016-2018,两者基本是同步的,人民币总体对于美元+欧元+日元等一篮子货币浮动很小。

  BOP,涉及到了CFA的国际收支的内容,教材把国际收支账户分成了经常账户、资本账户、金融账户,课本还附了美国1978-2009,其中6个年度的账户情况。

  下图是中国2017年,的国际收支平衡表。理论上,由于国际收支采用复式记账法,三个账户的差额总和应当为0(经常项目差额+资本项目差额+金融项目差额=0)。但实际中三项加总通常不等于0,因此增设误差净额,使得总的国际收支达到平衡。误差的原因可能来自于统计过程,也可能来自于人为因素。

  数据可见,在2017年,经常账户流入(差额为正,代表净出口额),金融账户流入(差额为正,代表对外净资产减少),从而导致储备资产增加(负代表增加,下图绿色线)。

  上图也看见,【经常账户】一直差额为正,是流入的。如何要花出去,就是通过资本和金融账户的去向问题。外管局报表,不同于CFA教材,没有区分资本账户和金融账户,两者合并在金融账户,泛指“某一经济体对外资产和负债的变化”,手段包括对国外投资,购买国外债券等。

  从经常账户上,做一个类比,中国与美国贸易争执,就像政府与我们税费争执。在后面例子中,我们拼命创造财富,两个如果,如果

  从感觉上,应该是前者容易枯竭,后者的活力更多,因为我们有更多的钱可以花,可以消费,消费刺激了生产,生产者有盈余又继续刺激消费。

  同样,中美贸易关系也这样,我们中国赚了美国很多的钱,存起来了,美国希望我们又回去花钱买点东西,不然美国撑不下去的。“海外的收入停滞;而海外的收入停滞,部分又是中国积累储备、不肯买买买导致的。接近成为一个死局。”

  中国以重税重费,大半不出口的国企和乡镇企业停滞、农村少年不少失学的代价,挤出了一个马歇尔计划的资金,闲置在美国生利息。

  20年来,又涨到3万亿美元,最少是15个马歇尔计划了。穷着、忙着、污染着,把财富抽出来闲置着。

  什么?买你们东西那不是打开市场,让你们进来挣钱吗?你看他们那么穷怎么买的起?(说着把底下的百万亿国资又遮了遮)

  什么,不让我们卖东西给你们,你们怎么这么霸道,还讲不讲道义了?而且会损害你们消费者的利益!再说有理,不忘初心啊。

  假如中国降低关税线亿美元的订单,经过无数复杂循环(比如福特采购印尼橡胶、而印尼胶农又买了苹果手机等无数人几亿笔小往来),变成美国企业、员工的新增收入,按他们的脾性,肯定想换车买房添置家居等等,银行追着放出比如千亿美元的新,而这笔新钱的采购,中国又会拿到3成,最后转了一圈,啊,中国对美开放市场后,贸易顺差怎么还多了300亿美元?

  但如何管理外储,如果要降低外储要用何种方法,就是N个衙门决定的事了。外管局和央行,除了发话,真做不了什么。

本站 北京时间12月5日,永劫无间劫杯中国区入围赛迎来了第一周的周决赛对抗,有关注比赛的小伙伴们应该都知道,周中赛期间,来自虎牙的KN战队表现出了独一档级别的实力,最终以巨大优势登

免责声明:本站所有信息均搜集自互联网,并不代表本站观点,本站不对其真实合法性负责。如有信息侵犯了您的权益,请告知,本站将立刻处理。联系QQ:1640731186

评论留言

发表评论