美国最大点评网站Yelp的股价反弹才刚刚开始

  • 2023-03-19
  • John Dowson

  Yelp的股价在11月上涨了60%以上,主要是因为投资者对重新开业的公司更感兴趣,加上其第三季度业绩比较强劲。

  Yelp第三季度业绩表现出了活力,从受到新冠肺炎打击的低谷中迅速复苏,用户和流量也有所上升。

  与此同时,Yelp不断收缩销售团队,实际上是削减成本、帮助其在困难时期提高EBITDA利润率。

  与经济复苏相关的美股在11月出现了明显的好转,这已经不是什么秘密了。当新冠疫苗发布后,这些与经济复苏相关的股票将受益最大,投资者会纷纷买入这些股票,于是2021年周期性股票会强劲反弹。美国最大的点评网站Yelp(股票代码:YELP)也不例外。

  11月,Yelp的股价上涨了60%。在Yelp公布了远超预期的第三季度业绩后,股价进一步上涨。

  Yelp第三季度业绩的指引是“比预期的要好得多”。尽管Yelp仍在疫情的打击中还未恢复元气,但其业绩已从第二季度的水平大幅反弹。

  Yelp第二季度的收入同比下降16%,为2.208亿美元。不过,这一数字已经大大超过了华尔街普遍预期的2.02亿美元,这意味着年同比降幅更大,为-23%。第二季度是疫情最严重的时期。

  Yelp并不是一家季节性强的公司。去年,Yelp第三季度的收入比第二季度增长了6%,但今年,连续收入增长了31%——这进一步说明了Yelp在疫情后出现了复苏。

  我们认为,有几个趋势支撑了Yelp收入的反弹。消费者流量的恢复是其中之一,Yelp从中逐渐受益。自4月份疫情的低点以来,Yelp的核心餐厅的页面浏览量增长了110%。

  截至9月底,Yelp总体流量已恢复到疫情前水平的80%;此外,与Yelp平台相连的app设备数量较第二季度连续增长400万台,达到去年同期水平的85%。

  其他亮点包括:美国本土及本土业务的年/年收入恢复了正增长、广告需求已经反弹,Yelp在其第三季度致股东的信中指出,“ 随着疫情中隔离措施的放松,以及许多企业在获得救济奖励后恢复了广告投放,因此,与2020年第二季度相比,Yelp的广告收入增加了30%,付费广告数量增加了34%。”

  除了收入恢复之外,Yelp的另一项重要举措是减少销售人员——尤其是在当地部门。Yelp在第三季度末的总销售人数为2200人,比去年减少了40%。

  【与年初相比,第三季度结束时,我们的本地销售人员减少了近45%,但效率更高了,其中资历比较深厚的资深销售代表所占比例更高了。】

  即使在艰难的商业环境下,运营成本的削减也帮助Yelp提高了利润率。虽然Yelp第三季度调整后的EBITDA同比下降了10%,但调整后的EBITDA利润率实际上提高了2个百分点,从去年的22%上升到本季度的24%。

  Yelp对成本的合理化控制,以及它在疫情的影响下提高利润率的能力,令我们对Yelp在明年恢复到疫情前EBITDA利润率水平充满了信心。

  进入2021年的时候,有很多因素支持着Yelp的增长。Yelp的业务甚至在经济重新复苏之前就迅速恢复到疫情前的水平,而其先发制人地降低成本基础的举措,将使得Yelp在业务全速恢复时产生更大的利润。目前Yelp的EBITDA倍数约为9倍,在上涨行情的初期,投资者仍然有很多机会可以上车。

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