与其说去年科创板的成功开板只是A股注册制尝了一口汤，那么，今年创业板的注册制改革就是吃了第一口肉了。去年科创板的注册制只是搞了一个类似于富人俱乐部玩的高尔夫，今年开始即是大众化推开，从沪市到深市，从小众到大众。

　　注册制已不是仅仅存在于谈论中了，而是正面向市场参与者走来，大踏步地起来了。既然如此，注册制下股票市场的生态环境将会发生什么变化？这是任何一个市场参与者都必须思考的问题，而且是越早越好。下面，笔者就个人的一些思考跟大家分享与交流。

　　首先，注册制会大大缩小A场波动的幅度。回首此前A场，每一次全面的大牛市的孕育都与IPO暂停有关，这有多头资金积蓄过程的原理，不管某些人承不承认，这是事实。自从监管层明确新股发行常态化后，事实上，从某种意义上来说，IPO已差不多跟注册制接轨了，只不过是实行注册制后，新股发行的节奏会由市场来调节。如此一来，行情好一点，IPO就多一些，融资也相应多一些；行情差一点，IPO可能就会少一点，融资就相应少一些。众所周知，股票市场是靠资金来推动的，融资是消耗多头力量的重要原因之一，也因此，IPO就自然地成了平衡市场的一股空头力量。没有大起，就没有大落，这个道理谁都清楚。其实，此前监管层就一直在用IPO融资的节奏来打造一个指数相对平稳的市场，确实，近两年以来，A场在指数方面也表现得比较平稳。

　　其次，注册制下，普通散户生存更加艰难。随着注册制的到来，也意味着股票市场的新股发行制度已发生重大变更，新股上市变得更加容易，在全面推开的初始阶段，股票数量将会呈现一个明显上升的过程，毕竟目前在A场上市对国内企业来说仍然具有非常大的吸引力。随着股票数量的增多，市场在IPO常态化的大背景之下，多头力量被持续的分散与稀释，越来越多的股票被资金边缘化甚至有的股票被市场淘汰出局是可以预期的。鉴于这种情况，散户参与这个市场的话，股票选择能力与时机把握能力就是生存下去的一个重要条件了，而这又恰好是广大普通散户所缺少的，所以，注册制下，普通散户的生存将会更加艰难。

　　第三，一些弱小的庄家也将显得生存艰难。随着散户生存的艰难，时间长了，散户群体中出局的出局，深套着装死的装死，剩下少数能力强一点的活跃在这个市场中，整个市场成交量会变得越来越小，那些靠割散户韭菜来养活自己的庄家也会因散户对手盘的逐步减少而无法维持生计，而这些庄家当中有部分因上市公司质地不好，还要面临股票可能被退市而血本无归的风险。以前股票退市风险非常低，单靠讲故事或者等待大牛市到来就能大幅收割利润的机会已难得，如果资金实力不够强大，无法长期抵抗熊市环境中的空头力量，那么，1元面值退市的恶梦或成真，在大量散户被淘汰后大机构主玩的市场这种情况不奇怪，看看港股中的仙股就清楚，弱肉强食中的“弱肉”不仅仅是指散户，也包括一些小机构与私募、游资之类的。

　　最后，笔者认为，在新股发行常态化的市场环境之下（当然包括注册制），以前全面性的大牛市难再现，市场只会呈现指数小波幅的振荡、极少数的牛股与大多数的熊股同在局面。