7月29日，中国证监会召开2022年系统年中监管工作会议，重申扎实推进股票发行注册制改革。近日，中国证监会、主席易会满在《求是》杂志上撰文表示，注册制是全面深化资本市场改革的“牛鼻子”工程，是发展直接融资特别是股权融资的关键举措，也是完善要素市场化配置体制机制的重大改革。下一步，证监会将以“绣花”功夫做好规则、业务和技术等各项准备，确保注册制改革平稳落地。

　　注册制改革是资本市场基础性制度改革，涉及监管理念、体制的深刻变革，一直是资本市场改革发展和社会的热点，也是推动资本市场高质量发展的重要举措。近3年来，科创板、创业板、北交所试点注册制相继落地，大大提升了资本市场对优质企业的吸引力。今年以来，全面注册制被视作资本市场改革的重要抓手，有关注册制改革的事宜被频繁提及，而注册制的每一步进展都会被置于“聚光灯”下。

　　新股发行制度是资本市场的基础制度之一，IPO效率高低是市场质量的重要评价指标。推进股票发行注册制改革，是资本市场改革的核心内容，是落实市场在资源配置中起决定性作用和更好发挥政府作用的集中体现。

　　2013年11月，党的十八届三中全会通过《中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》，明确提出健全多层次资本市场体系，推进股票发行注册制改革，多渠道推动股权融资，发展并规范债券市场，提高直接融资比重。此后证监会便紧锣密鼓地研究准备落实方案。后因2015年股市异常波动而短暂中止。

　　2015年12月，全国会表决通过了《关于授权国务院在实施股票发行注册制改革中调整适用〈中华人民共和国证券法〉有关规定的决定》，改革箭在弦上。

　　2018年11月，设立科创板并试点注册制改革宣布启动，注册制改革从科创板这一增量市场起步。2019年7月22日，科创板在上海证券交易所开市运行，标志着设立科创板并试点注册制这一重大改革任务正式落地。运行一年后，2020年8月24日，创业板改革并试点注册制落地实施，首批18家企业挂牌上市，资本市场注册制改革迈出承前启后的坚实一步。2021年11月，北京证券交易所开市运行，同步实施注册制。至此，股票发行注册制覆盖了三个市场板块，在硬科技、“三创四新”、创新型中小企业领域显著提高了资本市场的服务质效。

　　“近年来，证监会坚持尊重注册制基本内涵、借鉴国际最佳实践、体现中国特色和发展阶段特征的三原则，先后推进科创板、创业板、北交所试点注册制，在坚持以信息披露为核心、强化中介机构把关责任、推行市场化定价等国际通行做法的同时，在一二级市场平衡、板块错位发展、投资者保护等方面作出了一系列有特色的机制安排。”易会满在文章中表示。

　　试点注册制改革落地以来，科创板、创业板运行平稳，成为A股新增IPO主力，资本与实体经济的良性循环进一步畅通。《金融时报》记者据同花顺iFinD数据梳理，截至2022年8月1日，已有443家企业登陆科创板，IPO融资金额6453亿元，占同期A股IPO融资额的41%；截至8月1日，注册制下创业板新增上市公司341家，首发募集资金合计3141亿元，占同期A股IPO融资金额的28%。

　　注册制下，科创板、创业板的上市条件更加多元化。与之前相比，上市不再对公司的盈利业绩、资产和股本等财务指标上设立硬性条件，而是更加关注企业的营业收入和持续经营能力；同时，部分板块也允许符合条件的特殊股权结构企业和红筹企业上市。这些举措，增强了资本市场的包容性，扩宽了企业准入，助力直接融资占比进一步提升。

　　不仅如此，注册制还将企业价值判断交给市场。注册制本质上是以信息披露为核心的发行制度，让市场选择真正有价值的企业，发挥市场在资源配置中的作用。注册制下，IPO定价更加合理和市场化，注重发挥机构投资者的专业投研定价能力和“看门人”作用。同时，注册制改革后，在充分披露信息的基础上，企业上市排队时间缩短，发行效率较以往更高。

　　“科创板不同于主板，其上市标准弱化利润指标，强调科技创新指标，为科创企业发展开拓了融资渠道。未来，科创板还需从度出发，在做市商、互联互通和指数设计中强化对科技企业的支持。”川财证券首席经济学家陈雳表示。

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，以科创板为例，注册制进一步优化了上市环节，提高发行审核效率，为科创企业融资提供了高效便捷的通道，高效的发审节奏让资金快速向科技创新领域集中，更好地服务于硬科技企业，以便解决科技领域“卡脖子”问题。

　　展望下半年，注册制仍将是资本市场重要的改革抓手。以此为“牛鼻子”，资本市场高质量发展有望实现重要一跃。

　　“总的看，经过近3年的试点探索，以信息披露为核心的注册制架构初步经受住了市场考验，配套制度和法治供给不断完善，全面实行股票发行注册制的条件已基本具备。”易会满在文章中表示。

　　去年以来，随着试点注册制的顺利推进，A股市场全面实行股票发行注册制的声音越来越多。2021年12月，中央经济工作会议对2022年的工作部署中提出，抓好要素市场化配置综合改革试点，全面实行股票发行注册制。今年1月，证监会2022年系统工作会议提出，以全面实行股票发行注册制为主线，深入推进资本市场改革。今年4月29日召开的中央局会议提出，稳步推进股票发行注册制改革，进一步坚定了各方信心。

　　7月29日，证监会召开2022年系统年中监管工作会议，部署资本市场改革发展稳定重要工作，其中一项任务便是扎实推进股票发行注册制改革。会议强调，下足“绣花”功夫，做实做细全面实行股票发行注册制的各项准备。加强发行监管全链条统筹，科学合理保持新股发行常态化，维护良好发行秩序。以发行监管转型为牵引，加快机构、上市公司等各条线监管转型，提升整体监管效能。同时，深化公司债券注册制改革。

　　业内人士表示，注册制改革的根本目标是更好地发挥市场调节的功能并提升效率，更好地维护证券市场“三公”原则，更好地保护投资者合法权益，并通过带动基础制度改革为资本市场高质量发展护航。