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财通多策略升级混合(LOF)：2022年第1季度报告本站

　　基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

　　基金托管人中国工商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2022年4月20日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

　　基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书及其更新。

　　财通多策略升级混合型证券投资基金自2017年9月9日起转为上市开放式基金(LOF)。基金名称变更为财通多策略升级混合型证券投资基金(LOF)，基金简称变更为财通多策略升级混合(LOF)。本基金转换为上市开放式基金(LOF)后，每个交易日日终在扣除股指期货合约需缴纳的交易保证金后，现金或到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的5%；基金总资产不得超过基金净资产的140%；在符合有关基金分红条件的前提下，本基金每年收益分配次数最多为12次，每次收益分配比例不得低于该次可供分配利润的25%。

　　基金管理人于2022年3月3日起对本基金增设收取销售服务费的C类份额，基金简称：财通多策略升级混合(LOF)C，基金代码：015271，基金份额持有人持有的原份额变更为A类份额，基金简称：财通多策略升级混合(LOF)A，基金代码：501015。

　　本报告期自2022年1月1日起至3月31日止。其中，财通多策略升级混合(LOF)A报告期自2022年1月1日起至3月31日止，财通多策略升级混合(LOF)C报告期自2022年3月3日起至3月31日止。

　　注：(1)所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字；

　　(2)本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益；

　　注：(1)上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字；

　　(2)本基金建仓期为基金合同生效起6个月，截至建仓期末及本报告期末，本基金的资产配置符合基金契约的相关要求；

　　(3)本基金自2017年9月8日起根据中国证券投资基金业协会《关于发布的通知》（中基协发〔2017〕6号）确定的估值方法对持有的流通受限股票进行调整；

　　注：(1)基金的首任基金经理，其任职日期为基金合同生效日，其离职日期为根据公司决议确定的解聘日期；

　　(2)非首任基金经理，其任职日期和离任日期分别指根据公司决议确定的聘任日期和解聘日期；(3)的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。

　　本报告期内，本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》、《证券投资基金销售管理办法》、《公开募集证券投资基金运作管理办法》、《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》、基金合同和其他有关法律法规、监管部门的相关规定，依照诚实信用、勤勉尽责、安全高效的原则管理和运用基金资产，在认真控制投资风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益，没有发生损害基金份额持有人利益的行为。

　　本基金管理人以价值投资为理念，致力于建设合理的组织架构和科学的投资决策体系，营造公平交易的执行环境。公司通过严格的内控制度和授权体系，确保投资、研究、交易等各个环节的独立性。公司将投资管理职能和交易执行职能相隔离，实行集中交易，并建立了公平的交易分配制度，确保在场内、场外各类交易中，各投资组合都享有公平的交易执行机会。

　　同时，公司逐步建立健全公司各投资组合均可参考的投资对象备选库和交易对手备选库，在此平台上共享研究成果，并对各组合提供无倾向性支持；在公用备选库的基础上，各投资组合经理根据不同投资组合的投资目标、投资风格、投资范围和关联交易限制等，建立不同投资组合的投资对象备选库和交易对手备选库，进而根据投资授权构建具体的投资组合。在确保投资组合间信息隔离、权限明晰的基础上，形成信息公开、资源共享的公平投资管理环境。

　　公司建立了专门的公平交易制度，并在交易系统中适当启用公平交易模块，保证公平交易的严格执行。对异常交易的监控包括事前、事中和事后等环节，特殊情况会经过严格的报告和审批程序，会定期针对旗下所有组合的交易记录进行了交易时机和价差的专项统计分析，以排查异常交易。

　　报告期内，本基金管理人严格执行了《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》和《财通基金管理有限公司公平交易制度》的规定，未发现组合间存在违背公平交易原则的行为或异常交易行为。

　　本公司原则上禁止不同投资组合之间（完全按照有关指数的构成比例进行证券投资的投资组合及短期国债回购交易除外）或同一投资组合在同一交易日内进行反向交易。如果因应对大额赎回等特殊情况需要进行反向交易的，则需经公司领导严格审批并留痕备查。

　　本投资组合为主动型、上市开放式基金。本报告期内，本投资组合与本公司管理的其他主动型投资组合未发生过同日反向交易（短期国债回购交易除外）的情况，也未发生影响市场价格的临近日同向或反向交易。

　　经过事前制度约束、事中严密监控，以及事后的统计排查，本报告期内各笔交易的市场成交比例、成交均价等交易结果数据表明，本期基金运作未对市场产生有违公允性的影响，亦未发现本基金存在异常交易行为。

　　本基金继续坚持消费为主的投资方向。今年一季度市场整体走势不佳，消费板块也没有突出表现，主要原因是疫情反复，影响上半年消费板块的业绩预期，另外海外市场加息导致资金持续流出。疫情影响、业绩预期不佳、以及经济是否企稳等重要因素的影响预计在未来几个季度会更加明确，而当前股价经过前期调整，估值已经具备很好的吸引力。

　　我们在一季度加大了猪周期相关股票的持仓。猪周期触底明确，春节后猪价超预期的低迷，以及饲料成本大幅上涨，预计将加快产能去化。随着全行业亏损时间推进，我们对下半年猪价上涨的预期在上升。另外，近期疫情加重对需求端打击较大，如果下半年消费环境趋稳，需求回升也可能是猪周期超预期的因素之一。上市公司在资金实力和生产能力上明显领先同行，未来发展空间和增速都较快，竞争力在本轮周期中加强，具备快速增长和景气度提升的双重条件。

　　此外，我们也维持了地产上下游产业链的持仓。地产产业链因为宏观调控出现明显下行，我们认为政策对地产态度是谨慎托底，这会延缓基本面的修复时间，今年上半年地产链业绩表现估计会有些疲弱。但政策层面已经开始重视地产业出现的负反馈下滑风险。如果排除疫情影响和高基数影响，我们认为地产基本面在政策托底之下有望在未来几个季度有所修复。我们认为，地产链上下游的消费公司中长期空间较大，目前估值偏低已经反应目前产业链的低迷。

　　截至报告期末财通多策略升级混合(LOF)A基金份额净值为1.217元，本报告期内，基金份额净值增长率为8.27%，同期业绩比较基准收益率为-7.74%；截至报告期末财通多策略升级混合(LOF)C基金份额净值为1.217元，本报告期内，基金份额净值增长率为6.20%，同期业绩比较基准收益率为-4.17%。

　　报告期内，本基金未有连续20个工作日基金份额持有人数量不满200人或者基金资产净值低于5000万元的情况出现。

　　本基金将根据风险管理的原则，以套期保值为目的，在风险可控的前提下，本着谨慎原则，参与股指期货的投资，以管理投资组合的系统性风险，改善组合的风险收益特性。套期保值将主要采用流动性好、交易活跃的期货合约。本基金在进行股指期货投资时，将通过对证券市场和期货市场运行趋势的研究，并结合股指期货的定价模型寻求其合理的估值水平。

　　5.11.1本报告期内基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查或在报告编制日前一年收到公开谴责、处罚的情形。

　　5.11.2报告期内，本基金投资的前十名股票中，没有超出基金合同规定的备选股票库之外的股票。

　　本基金为混合型基金，在投资管理中会至少维持30%的股票投资比例，不能完全规避市场下跌的风险和个股风险，在市场上涨时也不能保证基金净值能够完全跟随或超越市场涨幅。在股票资产配置上，本基金主要运用成长、主题、定向增发、动量等多种策略精选个股，而市场整体并不全部符合本基金的选股标准。在特定的投资期间之内，本基金的收益率可能会与市场整体产生偏差。本基金的投资范围包括股指期货，期货是一种复杂的投资工具，期货合约价值取决于基础资产价格变动等诸多因素，并且远期价格与即期价格不时背离，该等因素均无法为基金管理人准确判断，因此委托资产投资期货可能由于基金管理人判断错误而导致损失，且基金管理人该种判断错误是不可克服和不可避免的。基金经理主观判断错误的风险。本基金可以投资科创板股票，会面临科创板机制下因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括流动性风险、退市风险和投资集中风险等。本基金可投资于存托凭证，需关注投资存托凭证的风险。在报告期内，本基金单一投资者持有的基金份额已超过20%，可能对基金运作造成如下风险：

　　该等投资者大额赎回时易构成本基金发生巨额赎回，中小投资者可能面临小额赎回申请也需要与该等投资者按同比例延缓支付赎回款项的风险。

　　该等投资者赎回后，很可能导致基金规模过小。基金可能会面临投资银行间债券、交易所债券时交易困难的情形，实现基金投资目标存在一定的不确定性。

　　投资者可到基金管理人、基金托管人的办公场所或基金管理人网站免费查阅备查文件。在支付工本费后，投资者可在合理时间内取得备查文件的复制件或复印件。

本站　　要打理的资金不少，时间会侧重放在投研和交易上，还得读专项论文为博士入学做准备，争取“操盘与学术齐飞，赚钱共健康兼得”